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lunes, 27 de marzo de 2017

Finanzas - Anualidades Diferidas

Anualidades Diferidas

Ejemplo I.- Para la educación secundaria y universitaria de un niño de 5 años,  se  pacta con una institución financiera lo siguiente: Después de cumplir 15 años recibirá anualmente y en forma vencida, la suma de 19.500 dólares anuales hasta cumplir 24 años. ¿Cuánto debe depositarse hoy si la tasa efectiva de interés es del 12% anual?   

Datos:
R = 19.500
t= 10
n=9
i=12%

Intervalo de Aplazamiento (t): [1/(1+0,12)ˆ10 ]= 0,321973237

Anualidad diferida (n): [(1-(1/(1+0,12)ˆ(9))/0,12] = 5,32824979

Depósito requerido hoy por la institución financiera: 33.453,30 dólares  

Ambos al Valor Presente de una Anualidad:
[(1-(1/(1+0,12)ˆ(19))/0,12]  = 7,365776859
[(1-(1/(1+0,12)ˆ(10))/0,12 ] = 5,65022303

Depósito requerido hoy por la institución financiera: 33.453,30 dólares  

jueves, 9 de abril de 2015

Sistema de Gestión de Proyectos

Por David Uzcátegui D'Lima - El Universal - 9 de abril de 2015


Numerosos estudios de investigación concluyen que los proyectos emprendidos en el mundo presentan problemas graves de desempeño. Tan solo 37%, son liberados a tiempo, dentro del presupuesto y con las características requeridas. 63%, fracasan o fallan. 21%, son cancelados antes de su finalización o entregados pero nunca utilizados. 42%, terminan tarde, por encima del presupuesto o con menos de las funciones requeridas.

Empresas, gobiernos y organismos no gubernamentales ejecutan miles de proyectos cada año. Pocos tienen éxito. Según la CIA Factbook 2010 de la Central Intelligence Agency, en el 2010 los proyectos de tecnología de información (TI) fracasados o con fallas ocasionaron grandes pérdidas. En EEUU: 1,2 billones de US$. En Canadá: 118,8 mil millones de US$. En todo el mundo: 6.200 mil millones de US$. Estas cifras no toman en cuenta las enormes pérdidas económicas anuales en proyectos de construcción, transporte, salud, educación, defensa, agricultura y manufactura, entre otros.

Esto es más grave para los países en vías de desarrollo porque cuentan con menos recursos para inversión. Cualquier falla o fracaso en el desempeño de sus proyectos, implica restar recursos económicos necesarios para atender necesidades de su población.

Estos problemas de desempeño y las exorbitantes pérdidas que ocasionan, ofrecen una magnífica oportunidad para abordar la búsqueda de sus causas, para desarrollar una solución que elimine o atenúe los impactos negativos mencionados. Resolverlos es de suma urgencia y brindaría grandes beneficios.

Los problemas son principalmente de gestión, los cuales pueden ser resueltos en gran medida si se contara con un sistema de información integrado que apoye la gestión de proyectos de toda índole, conforme a las buenas prácticas recomendadas por el Project Management Institute (PMI). La idea es automatizar los 47 procesos definidos en su cuerpo de conocimientos. 

Como parte de nuestro trabajo de investigación en la UCV, estamos desarrollando un sistema que pretende lograr ese objetivo. Con funciones que garantizan la gestión eficaz de los proyectos. Apoyando la planificación y la dirección. Definiendo y asignando desde el comienzo cada una de las tareas que les corresponden tanto a los miembros del equipo del proyecto como a los implicados. Promoviendo una comunicación automática entre ellos cada vez que un evento surge o cambie el estado de una actividad. Definiendo y administrando los riesgos. Registrando las estrategias y conduciendo las acciones para mitigarlos. Generando confianza entre los patrocinadores y los interesados. Documentando todas las acciones emprendidas, conforme a las técnicas definidas por el PMI para cada proceso. Planificando, gestionando y controlando el grado de participación de los interesados, para convertirlos en líderes activamente comprometidos en el éxito del proyecto. Midiendo periódicamente los valores ganados y los costos para terminar el proyecto. Registrando las lecciones aprendidas. Será un sistema "Open Source", desarrollado con la herramienta venezolana Adalid. En un año estará lista la primera versión.

viernes, 29 de agosto de 2014

Escalada geométrica de costos operativos - Revisado


Escalada geométrica de costos operativos
Geometric Escalation of Operating Cost
Caso.- Los costos operativos de un Proyecto son estimados en US$200.000
para el año 1,  con un incremento de 10% en cada año subsiguiente.
Con una tasa de 15%,  cual sería el costo operativo anual uniforme para
ser aplicado al final de cada uno de los 10  años?

Solución:

r  = 1.10. x = (1+0.15-1.10)/1.10 = 0.04545
Primer factor = (1.1^9) = 2.3579
Segundo factor =
(1+0.04545^10-1)/0.04545= 12.314
F = $5.807.036
Factor F/A = 0.15/((1+0.15)^10)-1) = 0.04925
A´= $5.807.036 *0.04925 = $285.996

Una serie de igual valor de $285.996 al final de cada uno los años 1 al 10 es

equivalente a la serie “geometric gradient”.

sábado, 1 de septiembre de 2012

¿Conviene invertir en divisas?


¿Conviene invertir en divisas?

Desde hace varios años hemos tenido la cultura de comprar dólares para proteger nuestro ahorro, ésta había sido la moneda más confiable, puesto que su compra y venta ha creado fortunas para inversionistas expertos, pero también ha arruinado a los no bien informados.
La compraventa de divisas contempla características especiales que debemos conocer antes de aventurarnos a invertir en esta herramienta que puede producir grandes dividendos, ya que como todas las formas de inversión la utilidad corresponde a su grado de riesgo.
El mundo de la compraventa de divisas.
El principal objetivo de un inversionista en divisas, es comprar barato y vender alto, similar a lo que comúnmente se aconseja en la compraventa de acciones bursátiles. Para lograr la utilidad que desea, debe mantener su atención en varios factores que afectan el tipo de cambio de las diferentes monedas mundiales. La ley de la oferta y la demanda es una de las principales, cuando un país tiene una economía basada en sus exportaciones, se requerirá una mayor cantidad de su moneda por parte de los importadores para pagar esa adquisición de productos o servicios, lo que significará una demanda superior de dicha divisa y esto elevará su valor.
También los indicadores macroeconómicos nos ofrecen información para analizar si existe alguna probabilidad de que la moneda gane o pierda valor. Como los más relevantes se consideran, la balanza comercial y la reserva económica.
Una manera de introducirnos al ambiente de la compra y venta de divisas, es entendiendo los siguientes aspectos básicos que actualmente rigen el mercado bursátil:
  • Mercado de Divisas: Esta integrado por importadores, exportadores, bancos y corredores o cambistas. Aquí se intercambian la moneda de un país por la de otro.
  • Depreciación de la moneda: Es una baja en el valor de una moneda en términos de otra.
  • Tipo de cambio: Es el precio por el que se intercambia una moneda por otra. Se determina por la oferta y la demanda de divisas.
  • Paridad: Esta palabra significa igualdad, en términos económicos indica cuándo el dinero tiene el mismo valor en diferentes países, se le da el nombre de Paridad del Poder Adquisitivo.
  • Paridad cambiaria: La paridad cambiaria mide directamente el poder adquisitivo de una moneda frente a la divisa correspondiente e indirectamente su capacidad de importación de los bienes fabricados en otros países. Se refiere a las importaciones y exportaciones que están dirigidas a la dotación de reservas internacionales, las cuales respaldan a la moneda local, los servicios de deuda pública y las importaciones de otros bienes.
  • Deslizamiento cambiario: Es un cambio gradual y continuo en la paridad de una moneda con respecto a otra, implica una pérdida de valor de la moneda local lo que ocasiona que exista una depreciación en los bienes y servicios que ofrecen al exterior.
  • Factores macroeconómicos: El valor de una moneda se basa en la economía del país. Los indicadores macroeconómicos que presenta una nación determinan el valor de su moneda, por otro lado, las reservas económicas y la balanza comercial indican la fortaleza de la misma. Es decir, si nuestra balanza comercial es deficitaria y nuestras reservas son bajas, nuestra moneda valdrá poco, al igual que en una empresa, los proyectos de inversión y actividad económica son factores que pueden inyectar confianza a los mercados que provocan la apreciación de la divisa.
  • Volatilidad del tipo de cambio: Comúnmente, el tipo de cambio sufre variaciones de un momento a otro, esto existe en virtud de que la oferta y la demanda, muchas veces están vinculadas, lo que significa que una modificación en la oferta desencadenará un cambio en la demanda para reforzar a la misma.
La compraventa de divisas es una opción de inversión que puede ser muy productiva, sin embargo requiere de una especialización para realizar transacciones exitosas. Para iniciarse en esta herramienta como inversionista le recomendamos consultar con un experto, él podrá llevarlo por un camino más seguro en este ambiente.

lunes, 9 de abril de 2012

El Impuesto sobre la Renta es un costo

Rafael González ~ El Universal ~ Venezuela 9/04/2012
Una discusión bizantina ha desatado el Ejecutivo Nacional con el absurdo reclamo de que los impuestos, entre otros el Impuesto Sobre la Renta (ISLR), no deberían formar parte de la estructura de costos. Aun así, como lo explica El Mundo en su edición del 29-02-2012, abogados especialistas en Derecho Tributario, así como economistas especialistas en temas regulatorios, aseguran que, como cualquier otro impuesto, éste también tiene un peso importante en la estructura de costos de las empresas.

En tal sentido, con la intención de aclarar el tema, aportaremos consideraciones económicas importantes sobre el error y el prejuicio que explica la posición oficialista al respecto.

Primero, todo gasto contra el valor realizado, creado o facturado, por la producción y/o consumo de un bien o servicio, implica la toma de parte de ese valor. Así las cosas, resulta engañoso el reclamo oficialista que señala "el pueblo no puede pagarles el ISLR a los capitalistas". Por el contrario, resulta ser el Estado, a través de los impuestos, quien sin crear valor alguno, conculca la riqueza a quienes la crean y a quienes pagan por un bien o el servicio.

Segundo, toda carga impositiva, forme parte de los costos o de las erogaciones asociadas al despliegue de una actividad económica en un país, implica un gasto, costo o erogación, que no crea valor, ni implica la contraparte de un bien intermedio o insumo que implique valor alguno.

Tercero, los impuestos constituyen la transferencia de valor hacia el Fisco por "nada" a cambio, transferencia en la cual las empresas, creadoras de productos y valor, constituyen los mejores "socios" del Estado para procurarle recursos y financiamiento.

Cuarto, salvo los costos hundidos, ex post a la acometida y/o entrada, toda erogación constituye un costo o un gasto, reconózcalo o no el Estado y sus instancia regulatorias. Con mayor razón lo constituirán entregas recurrentes o periódicas.

Quinto, las empresas constituyen las primeras víctimas de costos, extra-costos y erogaciones, porque en la medida que la demanda sea inelástica, las primeras tendrán que asumirlos contra sus márgenes. De hecho, la transferencia de costos a los precios podría implicar pérdida de ingresos, asociadas a la demanda supramarginal que puede constreñirse. Esa merma pudiera ser superior a los ingresos de imputar tales costos a la demanda inframarginal.

Sexto, contrario a lo que cree el Ejecutivo Nacional, un perfecto pass-on o transferencia de impuestos hacia el precio no tiene, necesariamente, que constituir materia de interés público en el ámbito de la eficiencia económica y la garantía de acceso a los bienes y servicios. Lo anterior se debe a que, de producirse un perfecto pass-on o transferencia de los impuestos a los precios -por ejemplo, porque existe una elasticidad perfectamente inelástica- no se produciría pérdida de peso muerto o demanda insatisfecha producto de ello.

Una preocupación adicional asomada por abogados tributarios es que conceptos no reconocidos por la Sundecop -como cargas parafiscales o costos financieros asociados a la nula liquidación de dividendos y royalties a las casas matrices y proveedores externos- determinen una base de cálculo del precio muy baja y de los impuestos muy alta. Por tanto, no reconocer las cargas parafiscales o el costo financiero, reduce la posibilidad de descargas fiscales.

La señal que se está enviando con la Gaceta Oficial 39.871 es que en Venezuela no se considera costo la no repatriación de dividendos, lo que equivale a decir que se produce a pérdidas, y si se quiere operar en Venezuela, se hace sin fines de lucro, algo abiertamente confiscatorio para las empresas ya instaladas.

Finalmente, puede concluirse que, por un lado, el Ejecutivo Nacional no está dispuesto a reconocer el "costo Venezuela" generado por numerosas trabas y barreras previas a la actividad económica, ni los costos financieros ante la inexistencia de una convertibilidad libre. Sin embargo, por el otro lado, publican resoluciones ministeriales que exoneran a la administración pública y a las empresas públicas del cumplimiento de las trabas y requisitos administrativos.

Lo anterior no hace sino agravar una situación de competencia desleal como política de Estado, y refuerza el modelo de dependencia de economía de puertos, así como un cuestionable capitalismo de Estado, que lejos de crear bienestar, valor, empresas y empleos; postró y continúa postrando a la economía venezolana.

domingo, 24 de julio de 2011

Propuesta al Banco Central de Venezuela - Econ. Guillermo García

La utilización poco ortodoxa de una parte de las reservas internacionales, consideradas excedentarias por algunos economistas, ha traído una intensa polémica en los últimos años. En estos momentos, cuando se habla del incremento acelerado de la deuda en relación con el PIB; la recompra de la deuda externa venezolana puede ser una buena alternativa. En tal sentido, me permito presentar un esquema que busca dar una solución a la utilización de la mejor manera posible para el país de las reservas internacionales consideradas excedentarias. El esquema que planteo no requiere la modificación de la Ley del BCV y de su autonomía, por el contrario, le confiere facultad que esta dentro de su propia Ley, y funcionamiento, para crear, aplicar y ejercer las facultades ya otorgadas; así como la utilización de otras leyes de la República vigentes, pero que no han sido utilizadas para lo que fueron concebidas.

La Propuesta que planteo: El BCV crea un fideicomiso de inversión en dólares, el cual tiene como objetivo la creación del Fondo de Rescate de la Deuda, de la cual existe una ley. Este Fondo de Rescate de la Deuda, estructuraría la planificación de recompra de nuestra deuda externa en circulación, para retirar del mercado los bonos próximos a vencer en su pago de capital y los de mayor costo de servicio de deuda. Mediante esta operación, la República pondría fuera de circulación un monto mayor de deuda externa a lo disponible en recursos, ya que estaría comprando en el mercado internacional bonos que se encuentran en este momento a descuento de su valor facial (nominal). Esto va a permitir, que lo que se tenía asignado ya en el Presupuesto Nacional de este año y años subsiguientes por concepto de servicio de deuda externa y capital, se pueda reorientar. Bajo una reorientación de partidas del presupuesto, la cual la Asamblea Nacional tiene facultad para hacerlo, se reorienta esta partida de deuda, para los cuales ya existen los bolívares este año; y con estos bolívares reorientados, se crea un Fondo de Inversión de Capital de Riesgo, a través de la utilización de la ley especial que existe y rige para la creación de las Sociedades y Fondos de Capital de Riesgo, la cual fue modificada en el año 2002. La Superintendencia de Bancos es el ente encargado de aprobar la autorización de estas figuras jurídicas que permiten la inversión tanto directa en los proyectos como a través del financiamiento. El Fondo de Capital de Riesgo o su Sociedad Administradora canalizarían los recursos hacia el fomento de iniciativas empresariales y tecnológicas privadas. Una vez creado el Fondo de Inversión de Capital de Riesgo o su Sociedad Administradora, éste podría emitir obligaciones (bonos) en el mercado de valores, constituyendo un fideicomiso de garantía de cumplimiento de pago para los bonos que coloca en el mercado. Este fideicomiso estaría respaldado con recursos del Fonden. También se pudiesen lograr recursos de entes multilaterales como CAF y BID. Esta propuesta integral permitiría darle uso jurídico a las leyes que ya existen, mantener el valor de la moneda, reducir el riesgo país, crear un Fondo de Inversión de Capital de Riesgo adecuado a la ley y a su funcionamiento, como de una mayor transparencia, control administrativo y de gestión del Fondo a ser creado; ya que tendrá una figura jurídica propia y una Ley que lo regula y un ente que lo supervisa (Superintendencia de Bancos). Incluso podría participar como accionista el sector privado. El Fondo podría estar adscrito al Ministerio de Planificación y Desarrollo. Adicionalmente, las compañías privadas que se desarrollen y sean exitosas podrían colocar títulos de deuda o acciones en la Bolsa de Valores de Caracas para continuar con su expansión y desarrollo, contribuyendo también al desarrollo del mercado de valores que tanto lo requiere.Con esta propuesta integral, estaríamos dándole una mejor utilización a las reservas excedentarias, reduciendo deuda externa; creando y reglamentando dentro del marco de la Ley de Fondos de Inversión de Capital de Riesgo, un Fondo de Inversión orientado al financiamiento de empresas e iniciativas privadas para el inicio de sus operaciones (capital semilla) y el financiamiento a largo plazo, y la posibilidad de impulsar crecimiento económico y generación de empleos estables y mejor remunerados.

lunes, 27 de junio de 2011

Venezuela - Cierre Casas de Bolsa - Sitme vs Permuta

Artículo en El Universal Ve. Escrito por Ángel García Banchs PhD en Economía Política de la Universidad de Siena, Italia y profesor del CENDES y FACES/UCV

En el segundo trimestre de 2010, el gobierno nacional decidió cerrar las casas de bolsa bajo el errado pretexto de que estas eran culpables de la alta inflación que vive el país; las autoridades afirmaron que las mismas manipulaban el precio de los bonos para determinar el tipo de cambio, aunque meses después crearon, a su imagen y semejanza, un sistema de asignación de divisas substituto, que hasta hoy día opera de forma similar: el Sistema de Transacciones con Títulos en Moneda Extranjera (Sitme).

Tal y como ocurría antes en el mercado de permuta, donde operaban las casas de bolsa, en la actualidad en el Sitme el precio de los bonos que se transan a diario debe ajustarse para reflejar el tipo de cambio vigente del sistema (i.e. 5,30Bs/$). Por dar un ejemplo, toda transacción el 23-06-2011 con un Pdvsa-2011, cuyo precio de mercado era 99,83%, implicó que la banca, el mismo día, habría ajustado el precio del bono de venta al público a alrededor de 123,05%; sencillamente, porque 99,83% multiplicado por 5,30Bs/$ (banda alta del Sitme), dividido por 4,30Bs/$ (banda baja del Sitme) da 123,05%.

Pero, no solo la forma de reflejar hoy día el tipo de cambio vigente en el Sitme es igual a la utilizada en el pasado por las casas de bolsa en el mercado de permuta. También, el oferente de los deseados dólares sigue siendo el mismo: Pdvsa. Lo único distinto con la llegada del Sitme es que ahora el tipo de cambio no se determina por la oferta y demanda, sino que lo fijan las autoridades a un nivel inferior al que reflejaría su escasez relativa, eso sí, al costo de tener que racionar la entrega de divisas. Es decir, ahora, con el Sitme, las autoridades optan por mantener, mientras puedan, el tipo de cambio en 5,30Bs/$, al costo de solicitar a la banca que racione a diario la entrega de moneda extranjera, la cual alcanza menos de un 25-30% de la demanda anteriormente satisfecha en el permuta.

El nuevo sistema se caracteriza, pues, por la escasez de divisas y de bienes y servicios, así como por la asignación de las mismas en base a criterios particulares de los bancos, a diferencia de en base al criterio de máxima utilidad, tal y como ocurría durante los tiempos del permuta.

Pero, como dicen por allí, la economía es como un cuero seco: si la pisas por un lado, seguro, se levanta por el otro. De allí que, dada la escasez de divisas, no extrañaría que, más temprano que tarde, las autoridades tengan que elevar el tipo de cambio del Sitme. En ese caso, terminarían dándole la razón a las hoy extintas casas de bolsa.


lunes, 20 de junio de 2011

Venezuela - Costo Canasta Básica Familiar vs Salario Mínimo

En Venezuela se requieren 5 salarios mínimos para cubrir el Costo de la Canasta Básica Familiar que se ha ubicado, según Cendas, al 31/05/2011 en BsF. 6.865,27.

El salario mínimo mensual actual: BsF. 1.407,47.

Venezuela - Contraste de dos modelos

Contraste de 2 modelos: Vzla Inflación acumulada Enero 1999 – Mayo 2011 1.066,4% vs EEUU Inflación acumulada Enero 1999 – Mayo 2011 37,5%. ¡No comment!

sábado, 28 de mayo de 2011

Finanzas? Economía? Curiosidad

FINANZAS: ...Que cosa tan genial !

No se quien fue el genio que lo escribió, pero es excelente ...!
En una pequeña localidad de la costa, en plena temporada, cae una lluvia torrencial y desde hace varios días la población luce desierta.
Hace bastante tiempo que la crisis viene azotando este lugar: todos tienen deudas y viven a base de créditos.

Por fortuna, llega un gringo mafioso, millonario, forrado de billetes y entra en el único pequeño hotel del lugar. Pide una habitación. Pone un billete de 100 dólares en la mesa de la recepcionista y se va a ver las habitaciones.
El dueño del hotel agarra el billete y sale corriendo a pagar lo que le debe al carnicero.
Éste toma el billete y corre a pagar su deuda
con el criador de cerdos.
A su vez, éste va enseguido a pagar lo que tiene pendiente con el molino proveedor de alimentos para animales.
El dueño del molino toma el billete al vuelo y se dirige a liquidar su deuda con María, la meretriz del pueblo a la que hace tiempo que no le paga. En tiempos de crisis, hasta ella ofrece servicios a crédito.
La meretriz con el billete en mano sale para el pequeño hotel donde había traído a sus clientes las últimas veces y que todavía no había pagado y le entrega el billete al dueño del hotel.
En este momento está bajando el gringo, quien acaba

de echar un vistazo a las habitaciones y dice que no le convence ninguna: toma el billete y se va.
Nadie ha ganado un centavo, pero ahora toda la ciudad vive sin deudas y mira el futuro con confianza!
MORALEJA: ¡SI EL DINERO CIRCULA SE ACABA LA CRISIS!


... y la pregunta obligada: Cómo explican esta anécdota los Economistas?

viernes, 11 de marzo de 2011

Fondo de Pensiones de PDVSA - Desaparición de 250 millones de dólares

La interrogante, que raya en la inocencia, lanzada por Eudis Girot, Secretario Ejecutivo de la Federación Única de Trabajadores Petroleros, sirve para hacer evidente la razón por la que desaparecieron más de 250 millones de dólares de las arcas del Fondo de Pensiones de PDVSA. Dice Girot: “Queremos saber por qué el vicepresidente de Finanzas, Eudomario Carruyo, contrató a Illaramendi”. La respuesta la da el propio Francisco Illaramendi cuando se declara culpable de, entre otros cargos, fraude de valores, fraude electrónico, conspiración para obstruir la justicia, engañar a la Comisión de Valores de Estados Unidos (SEC) y de haber pagado sobornos. Apartando el pago hecho a un Contador Público venezolano para producir una carta aseverando la existencia de 250 millones de dólares que no existían, ¿a quiénes pudo haber pagado sobornos sino a quienes ordenaban la inversión en sus fraudulentos fondos? Le recomendamos a Eudis que no exija los recibos firmados por los beneficiarios de las coimas recibidas. Basta que solicite la colaboración de cualquier agencia de investigación americana, tal vez el propio FBI podría hacerlo por ser los trabajadores de PVSA los estafados en este caso, para encontrar la respuesta a su inocente interrogante. El enriquecimiento de Eudomario Carruyo y su entorno en la Gerencia de Finanzas de PDVSA es un hecho público y notorio. Tanto que se ha desatado una presunta febril actividad de destrucción de papeles comprometedores que reposan en los archivos de esa gerencia. Los americanos suelen emplear la frase “follow the money” para rápidamente encontrar el culpable. En otros términos de la criminalística tradicional: ¿a quiénes beneficia el delito cometido? La Federación Única de Trabajadores Petroleros no tiene otro camino que denunciar por estafa a los presuntos responsables de este “megaguiso” y dirigirle a la SEC copia de la denuncia. Sabemos que aquí no pasara nada pero eso dispara una alerta para el rastreo internacional de los activos a nombre propio o de interpuestas personas de los involucrados.
El diputado Julio Montoya se fue a la televisión venezolana y, valientemente, denuncio con detalles el fraude. Trato de presentar algunas pruebas de la inocultable fortuna de Carruyo y no fue preciso en ese esfuerzo; salvo el regalo que le hizo a su hijo del mismo nombre de un Lamborghini que estrelló, con resultados fatales para su acompañante, en la opulenta zona de Key Biscayne en la Florida. Las denuncias de esta estafa, sin precedentes en la historia criminal de Venezuela, no van a ser investigadas. Es poco probable que Chávez tenga el valor de ordenar una investigación que haría trizas a su propio gobierno y menos que Luisa Ortega Díaz, la Fiscal exclusiva contra los opositores del gobierno, actúe de motuo propio en este caso. La determinante influencia de Rafael Ramírez y el manejo arbitrario de los fondos de PDVSA que ha hecho Chávez a lo largo de estos once años lo convierten en un cautivo de su propio entorno. Es probable que una vez más sea el aborrecido imperio el responsable y salvador de sus arbitrariedades.

Terremoto en Japón y su incidencia en las estructuras económicas de las aseguradores del mundo

Japón se encuentra desde ayer sumida en un lamentable caos, producto del Terrible Terremoto de 8.9 grados acompañado de un Tsunami con Olas de más de 10 metros de altura, que han arrasado literalmente con gran parte de la costa Japonesa
La gran Infraestructura de Construcción Inmobiliaria de esta pujante economía, se ha visto parcial y en muchos casos Totalmente afectadas, generando perdidas incalculables de dinero, si esto lo trasladamos a las Empresas de Seguros Japonesas y a las grandes corporaciones del mundo, nos vamos a encontrar con una perdida inmensa, perdida Superior a la generada por cualquier desastre natural alguno. La Brillante Economía Japonesa, con una fuerte inversión en Infraestructuras Espectaculares, harán temblar a las grandes aseguradoras Mundiales, quienes a estas horas deben de estar evaluando,las incidencias que provocará en cada una de ellas, las cuantiosas indemnizaciones que se les avecinan.
Otro de los ramos que tendrán una Perdida Cuantiosa será el Ramo de Automovil, En las Imagenes del desastre podemos ver el gran Numero de Autos hundidos en el mar, producto del Tsunami y otros tapiados por derrumbes y concreto de edificaciones caídas. Estas perdidas serán en su gran mayoría retenciones propias y afectará a la Industria Aseguradora local en un 100%.
El Ramo de Embarcaciones Generará grandes perdidas a las aseguradoras locales y a los grandes Reaseguradores Mundiales, vemos como el Tsunami, acabó con todas las embarcaciones que estaban ancladas en una gran extensión de Costa Japonesa.
Este Ramo por los grandes Volúmenes de Sumas Aseguradas que genera, tiene obligatoriamente que ser colocado en Reaseguro y seguramente los reaseguradores también trasladaran parte de los riesgos asumidos a otros, formando una cadena de perdidas que afectará duramente la economía de las aseguradoras y reaseguradoras actuantes y la funcionabilidad del ramo en el mundo. Seguramente Colocar en Reaseguros el ramo de Embarcaciones Costará mas caro que de Costumbre .
El Ramo de Personas; se habla ya de mas de 200 muertos y un numero aun por definir de desaparecidos ( que de acuerdo a los analistas y expertos en desastres naturales pueden ascender a 2.000), hay emergencia nacional por la gran cantidad de heridos y ya comienza a sentirse el Colapso de la Infraestructura Hospitalaria Japonesa , aquí se verán duramente afectados los Ramos de Salud, Vida y Accidentes Personales, que afectará directamente al mercado local Japones ya que estos ramos en su gran mayoría son retenciones propias del 100% del Riesgo.
Consecuencias Inmediatas:
1.- Colapso Financiero del Mercado Asegurador Japones, al tener que enfrentar perdidas Mil Billonarias, por la gran catidad de indemnizaciones que tendrán que desembolsar.
2.- Aunado a la Gran depresión Mundial , el mercado Asegurador del Mundo, se verá fuertemente afectado , los desembolsos que tendrán que hacer por concepto de Coaseguros y Reaseguros seguramente los llevará a tener graves apuros economicos
3.- Para las Economias incipientes y del tercer mundo, los costos de las coberturas por perdidas Catastróficas y de Desastres Naturales, en el mercado Reasegurador Mundial, serán Costosisimas y este gasto se tendrá que trasladar a la prima local, teniendo lógicamente nuestras primas un incremento importante, golpeando severamente el bolsillo del asegurado .
Roguemos a dios por nuestros hermanos Japoneses en tan difícil Momentos y luego.... no nos queda sino que esperar por los efectos que generará en el mundo asegurador las perdidas que este lamentable desastre natural genere.

domingo, 27 de febrero de 2011

Mayday ...Mayday Venezuela Mercado de Valores

Tomado de El Universal Ve - Econ. Gullermo García - Mayday es un código de emergencia utilizado internacionalmente como llamada de auxilio y es utilizada como llamada de socorro en muchos ámbitos. El mercado de valores venezolanos y particularmente la Bolsa de Valores de Caracas está en ese llamado. El mercado de valores esta pasando por uno de sus momentos más difíciles en muchos años. Luego de la intervención y decisión de liquidación por parte de la Superintendencia Nacional de Valores (Sunaval) de más de 30 casas de Bolsa y sociedades de corretaje de títulos valores, el mercado y sus agentes están en una situación de casi desaparición. Con la modificación de la Ley del Mercado de Valores; las casas de Bolsa miembros de la Bolsa de Valores de Caracas, se les prohíbe la negociación e intermediación de títulos valores emitidos por la República o sus entes, así como la prohibición de mantener en cartera propia títulos de deuda pública tanto en bolívares como en dólares. Aunado al hecho, que con la nacionalización de las empresas emblemáticas que daban liquidez y profundidad al mercado como: la Cantv, Electricidad de Caracas y Cemex, el mercado quedó desprovisto de alternativas de inversión atractivas, con muy escasas operaciones y en algunas jornadas incluso, no se han registrado operaciones. Esta tendencia sigue sin cambio desde el pasado año, cuando vimos un mercado de valores con lentitud y poca profundidad con pocas operaciones y concentradas en solo algunas acciones. El clima de incertidumbre que reinó en el mercado de valores y de recesión económica durante todo el año, aunado a un entorno político tenso y de inseguridad jurídica agudizado en las últimas cinco semanas del año, hizo que el mercado no pudiese reaccionar y revertir la tendencia bajista que se posicionó durante todo el año 2010. Hasta el momento las variables económicas y el ambiente de inseguridad jurídica que se ha venido agudizando, particularmente en el sector construcción, no contribuyen a crear las condiciones para una reactivación económica y el incremento de la inversión y el empleo. Hasta que estas condiciones no varíen, veremos un mercado de valores en la Bolsa de Valores de Caracas en el 2011 con poco brillo y poca relevancia dentro de la economía venezolana. Esta situación debe revertirse. Con la puesta en marcha de la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria, el Estado incursiona en el área del mercado de valores. La competencia es bienvenida siempre, cuando permite que los entes participen en igualdad de condiciones para que se beneficie el mercado y los inversores, ya que la competencia sana trae innovación, nuevos productos y precios más competitivos y el inversionista se beneficia con mayores opciones y costos de transacción más bajos.

El peligro que el mercado de valores desaparezca o deje de cumplir su función.

Una característica presente en las economías de países desarrollados o en vías de alcanzarlo, es poseer un mercado de valores amplio y desarrollado. En estos países, el ahorro interno de los ciudadanos es en buena parte canalizado hacia el mercado de valores y de capitales, para que éste sirva eficientemente en la asignación de esos recursos. De esta manera el sector privado financia sus inversiones y crecimiento de mediano y largo plazo, así como también el sector público tiene acceso a recursos para cubrir necesidades de financiamiento del gobierno central, municipal y entes estatales.

Difícilmente hoy, puede un país mantener tasas de inversión creciente, como de desarrollo económico sostenido, si no cuenta con un mercado de valores robusto, de amplia y sólida participación. En estos países, tanto el Estado como el sector privado trabajan conjuntamente en la elaboración y promoción de leyes, normas; así como de formas de perfeccionamiento del mercado de valores que permiten su desarrollo, transparencia y seguridad. Una de las fórmulas más eficientes para una verdadera democratización del capital, lo constituye el mercado de valores. Mediante la compra o cesión de acciones o títulos valores, los individuos tienen la oportunidad de participar en la propiedad a través de la tenencia accionaria, o de invertir en obligaciones de la República, de empresas privadas o entes públicos.

Una decisión de eliminación de las casas de bolsa miembros de la Bolsa de Valores de Caracas o reducción del mercado de valores, acabaría con la posibilidad de realmente democratizar el capital en Venezuela, particularmente, en éste Gobierno, que promocionó con mucho ímpetu y fuerza la "Democratización del capital" a través del mercado de valores nacional. La Bolsa Pública de Valores Bicentenaria necesita de una bolsa de valores de Caracas fuerte y competitiva, y que permita que todos los corredores pasen a ser ratificados operadores de valores autorizados y que se les permita negociar si así lo solicitan, su registro en la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria.

lunes, 21 de febrero de 2011

Cómo el Gobierno especula con el dólar-Angel García B. El Universal ve

Endeudándose en un ambiente de control cambiario, el Gobierno le gana al dólar; es decir, recibe más bolívares por cada dólar de lo que suele recibir cuando no se endeuda. Y, lógico, ello representa un incentivo adicional para que se endeuden más, y más.

La razón de lo anterior es la siguiente: cuando Pdvsa vende dólares al BCV o al Sitme, pues, lo hace a razón de 4,30 BsF/$, mientras que cuando emite y coloca bonos de deuda en el mercado suele hacerlo al valor facial por 4,30 BsF/$ entre el valor de mercado.

Un ejemplo reciente puede clarificarlo. El bono Pdvsa-2022, emitido la semana pasada, lo colocó Pdvsa a 4,30 BsF/$ por 100%, donde 100% es el valor facial del bono; es decir, el valor que Pdvsa pagará por éste a la fecha de su vencimiento, el 17/02/2022. Así, pues, Pdvsa recogió con esa emisión unos 4,30 BsF por 100% por USD$ 3.000.000.000,00 o, exactamente, BsF 12.900.000.000.

Y ahora pregunto: dado lo anterior, ¿a qué tasa de cambio vendió Pdvsa en efecto el dólar al colocar el Pdvsa-2022? La respuesta es sencilla, y una sola, aunque la presentaré aquí en dos formas distintas, bajo el supuesto de que el valor actual de mercado del bono sea, por ejemplo, 77,50%.

Una forma de verlo es que, si Pdvsa hubiese vendido el bono a su valor de mercado, 77,50%, en vez de al 100%, habría recogido BsF 9.997.500.000, y no BsF 12.900.000.000; así, el hecho de haber recibido 29,03% más bolívares por cada dólar de deuda emitido equivale a haber vendido cada dólar a un tipo de cambio 29,03% mayor al de 4,30 BsF/$; es decir, implica que Pdvsa habría vendido dólares con el Pdvsa-2022 a 5,55 BsF/$ - Pdvsa y el Estado venezolano pueden vender bonos a un valor superior al de mercado debido al control de cambios: si los venezolanos pudieran mover libremente su dinero, nadie en su sano juicio pagaría 100% por algo que en el exterior vale 77,50%.

Y, finalmente, la otra forma de verlo es que, si Pdvsa pudiera con sus dólares recomprar toda la emisión Pdvsa-2022 tendría que pagar el 77,50% de los 3 mil millones de dólares; es decir, debería pagar USD$ 2.325.000.000. Y pagar USD$ 2.325.000.000 para recibir BsF 12.900.000.000 implica vender el dólar a 5,55 BsF/$.

¿Por qué Pdvsa puede vender dólares legalmente a 5,55 BsF/$, y usted sólo a 4,30 BsF/$? ¿Es esto parte de la tan cacareada igualdad de la cual habla la Revolución?

martes, 15 de febrero de 2011

¿Cómo Hosni Mubarak se hizo tan rico?

No hay Mubaraks en la lista Forbes de personas más ricas del mundo, pero debería haberlos.

La creciente presión de 18 días de protestas históricas, finalmente condujo al presidente egipcio, Hosni Mubarak, fuera del gobierno, después de tres décadas como gobernante con mano de hierro de su país. Pero durante ese tiempo, Mubarak amasó una fortuna que le financiará una jubilación bastante cómoda. El periódico británico The Guardian, citando fuentes de Medio Oriente, coloca la riqueza de Mubarak y su familia, entre $40 mil millones y $70 mil millones de dólares. Eso es una pensión muy buena para el trabajo de gobierno. El hombre más rico del mundo – el magnate méxicano Carlos Slim – tiene alrededor de $54 mil millones, en comparación. Bill Gates sigue muy de cerca, con un patrimonio neto de cerca de 53 mil millones de dólares.

Mubarak, por supuesto, era militar, no hombre de negocios. Pero gobernar un país con una constitución suspendida desde hace 30 años genera ciertas ventajas, y Mubarak se encontraba en posición de tomar una rebanada de prácticamente todos los acuerdos de negocio importantes en el país, desde los proyectos de desarrollo en toda la cuenca del Nilo a los proyectos de tránsito en el Canal de Suez, que es un conducto por el que pasan el 4 por ciento de los envíos de petróleo del mundo.

“No hubo rendición de cuentas, ni necesidad de transparencia “, dice el profesor Amaney Jamal de la Universidad de Princeton. “Él fue capaz de llegar a la esfera económica y beneficiarse de los monopolios, tasas de soborno, honorarios de burocracia y nepotismo. Eran ganancias garantizadas.”

Si los egipcios hubieran disfrutado de un bocado, Mubarak aún podría estar en el poder. El PIB de la nación por habitante es de sólo $6.200, según la CIA – un séptimo de lo que es en los Estados Unidos. Esta en el ranking mundial en el puesto 136ª del mundo, a pesar de que Egipto ocupa el lugar 16º según su población. Mubarak ha estado trabajando en un conjunto de reformas económicas, pero las detuvo durante la recesión mundial. La falta crónica de puestos de trabajo y la movilidad ascendente fue quizás el factor más importante por el que salieron por las calles, millones de jóvenes egipcios enfurecidos, exigiendo el cambio.

Las estimaciones de la riqueza de Mubarak probablemente serán muy difíciles de comprobar, si no imposible (una razón por la que los dictadores tienden a no estar en las listas anuales de Forbes). Ciertamente su dinero no se depositó en una bóveda en Egipto, a la espera de ser contado.

Su salida tardía puede haber permitido a Mubarak, el tiempo para mover el dinero alrededor y ocultar partes significativas de su fortuna. El gobierno suizo ha dicho que ha congelado temporalmente todos los activos en bancos suizos que pudieran estar relacionados con Mubarak, un movimiento inusualmente agresivo para la nación del secreto bancario. Pero eso no significa que el dinero sea devuelto al pueblo de Egipto, sino que incluso puede retornar a Mubarak con el tiempo. Otros fondos de Mubarak se informa, están ingresados en bancos británicos, y Mubarak fué sin duda suficientemente astuto como para esconder un poco de dinero en lugares inverosímiles y distantes.

Además, un acuerdo posterior al exilio podría permitir a Mubarak retener algo de su riqueza, sin hacer preguntas, siempre y cuando él y su familia salgan de Egipto y no hagan más intentos de acceder al poder.

Rozar la epopeya es un privilegio común de los despotas de Medio Oriente, y Mubarak y sus dos hijos, Gamal y Alaa, eran poco menos visibles que otros príncipes sauditas y miembros de la realeza de Oriente Medio. Vistos de fiesta de vez en cuando en la Riviera Francesa o en otro tipo de puntos calientes. La familia tiene propiedades de lujo según sus propios informes, en Londres, Nueva York y Beverly Hills, además de un número de propiedades alrededor de la ciudad turística egipcia de Sharm el-Sheij, donde según los informes Mubarak fué tras renunciar a la presidencia.

Mubarak también repartió riqueza a lo largo y ancho de los círculos de poder de Egipto – otra tradición del Medio Oriente – una de las razones que hubiere incurrido el tipo de lealtad que le permitió gobernar durante tres décadas. Altos funcionarios del Ejército estuvieron casi con toda seguridad en su nómina, lo que podría ayudar a explicar por qué el Ejército – le facilitó en el final que se permitiese una especie de exilio del país – en lugar de perseguirlo en Egipto o meterlo en la prisión una vez quedaba claro que tenía la soga echada al cuello para siempre.

Ese rastro del dinero, de hecho, ayudará a determinar si Egipto se convierte en un mundo más próspero, un país democrático, o continúa a lo largo de la confusión como un caso económico perdido . A pesar de que está fuera del poder, Mubarak aún puede ser capaz de influir en los funcionarios del Ejército para dirigir el país, a través de las conexiones financieras que hizo con los ricos. Y si no es Mubarak, el próximo líder puede estar listo para forrarse los bolsillos tal y como hizo Mubarak. Para que Egipto tenga una mayor eficacia, y transparencia economía, todo esto tendrá que limpiarse. Probablemente hay un montón de gente en El Cairo que ahora mismo están revisando sus cuentas bancarias.

miércoles, 26 de enero de 2011

Jim Walton - Millonario # 7 de EE.UU.

7. Jim Walton:

Valor neto: $20.1 mil millones

Fuente: Wal-Mart

Residencia: Bentonville, Arkansas

Edad: 62 años

Jim es actualmente presidente del consejo y director ejecutivo de Arvest Bank, una firma de su familia; también es presidente de la compañía de periódicos de su localidad Community Publishers. El hijo menor de Sam Walton ha sido miembro de la junta de directores de Wal-Mart desde la muerte de su hermano John, en el 2005. Aunque las acciones de Wal-Mart se han mantenido básicamente sin cambios durante el último año, los 3 hijos del fundador recibieron $1.2 mil millones de dólares en dividendos. Sam Walton, quien era dependiente de una tienda (fallecido en 1992) fundó la tienda Bentonville con su hermano James en 1962; actualmente, Wal-Mart tiene ventas de $405 mil millones de dólares y emplea a más de 2.1 millones de personas.

David Koch (empate) Millonario # 6 de EE.UU.

6. David Koch (empate)

Valor neto: $21.5 mil millones de dólares

Fuente: Manufactura, energía

Residencia: Nueva York, Nueva York

Edad: 70 años

Más sociable que su hermano Charles, David Koch probablemente tomó su decisión más astuta en 1983, cuando conservó su participación en Koch Industries en lugar de venderla como hicieron sus hermanos William y Frederick, quienes recibieron alrededor de $790 millones de dólares por sus acciones. Desde entonces, la compañía se ha expandido con rapidez y ahora vale más de $50 mil millones de dólares; tiene intereses en gasoductos, refinerías, Lycra y Dixie Cups. David, quien fue candidato a la vicepresidencia por el Partido Libertario en 1980, limita ahora sus actividades políticas a apoyar a grupos de ideología conservadora y organizaciones de activistas. De forma más reciente, él y Charles enfurecieron al Gobernador Arnold Schwarzenegger al donar $1 millón de dólares a los esfuerzos que buscaban anular las regulaciones de cambio climático en el estado de California. Desde su residencia de Nueva York, dirige el grupo de tecnología química de Koch. Él y su esposa Julia también son activos en el circuito de filantropía y sus donaciones o promesas de donaciones suman $600 millones de dólares, destinados en su mayoría a la investigación del cáncer y a las artes desde el 2000; es miembro de los consejos de 26 organizaciones sin fines de lucro.

Charles Koch (empate) Millonario # 5 de EE.UU.

5. Charles Koch (empate)

Valor neto: $21.5 mil millones de dólares

Fuente: Manufactura, energía

Residencia: Wichita, Kansas

Edad: 74 años

Desde que heredó el control del negocio de refinerías de su papá, Frederick, en 1967, Charles Koch había expandido más de 100 veces el tamaño del conglomerado de Wichita, a $100 mil millones de dólares en ingresos; ahora, es la segunda compañía privada más grande de Estados Unidos, después de Cargill. Su trato más importante hasta la fecha: la compra de $21 mil millones de dólares del fabricante de productos de construcción Georgia Pacific justo antes de que se colapsara el mercado de la vivienda. Charles y su hermano David compraron la participación de sus otros hermanos, Frederick y William, a un precio de $790 millones en 1983. Cada año, Charles y David reinvierte el 90% de sus ganancias en el negocio, lo que les deja suficiente para destinar millones de dólares a sus causas benéficas favoritas, una mezcla de grupos a favor de la ideología libertaria e instituciones artísticas en Nueva York. De forma más reciente, enfurecieron al Gobernador Arnold Schwarzenegger de California al donar $1 millón de dólares para buscar que se anularan las regulaciones de cambio climático del estado.

Christy Walton y familia - Millonario # 4 de EE.UU.

4. Christy Walton y familia

Valor neto: $24 mil millones

Fuente: Wal-Mart

Residencia: Jackson, Wyoming

Edad: 55 años

La viuda de John Walton heredó su fortuna después de que su marido, un ex Boina Verde y médico en la Guerra de Vietnam, falleció en un accidente de avión cerca de su casa en Wyoming, en el 2005. Christy Walton acrecentó su fortuna gracias a la inversión oportuna de su esposo en First Solar; las acciones de dicha compañía aumentaron más del 400% desde su oferta pública inicial en el 2006. Sin embargo, la mayoría de su riqueza aún proviene de su participación en Wal-Mart, el minorista fundado por su suegro Sam Walton y su hermano James, en 1962. Actualmente, Wal-Mart tiene ventas de $405 mil millones de dólares y emplea a más de 2 millones de personas. La filántropa apoya museos, la educación y la jardinería orgánica.

Larry Ellison -Millonario # 3 de EE.UU.

3. Larry Ellison

Valor neto: $27 mil millones de dólares

Fuente: Oracle

Residencia: Woodside, California

Edad: 66 años

El director de Oracle reprendió abiertamente a Hewlett-Packard cuando despidió a su ex director Mark Hurd debido a su relación con un contratista de mercadotecnia. Luego, contrató a Hurd semanas después para reemplazar al copresidente de Oracle, Charles Phillips, quien renunció al mismo tiempo. HP interpuso una demanda contra Hurd, lo que hizo que Ellison dijera que HP estaba haciendo que fuera "prácticamente imposible" que las dos compañías hicieran negocios juntas. (Ambas partes llegaron a un acuerdo recientemente). Oracle, que ha adquirido 66 compañías con el paso de los años, también encontró una forma de ganar utilidades con su compra más reciente, Sun Microsystems, en el 2010. Ellison, uno de los ejecutivos mejor pagados de Estados Unidos, ha recibido $960 millones en compensaciones durante los últimos 5 años fiscales, en su mayoría al ejercer opciones bursátiles; hace poco, redujo su salario a $1 dólar. La fortuna de Ellison está vinculada a Oracle casi en su totalidad; también tiene una participación de $580 millones en la empresa de software para negocios en la red Netsuite y tiene una de las mayores propiedades privadas en Malibu, California, un refugio para las celebridades. Ellison tiene dos casas en el Área de la Bahía: un complejo estilo japonés en el Valle del Silicio y una mansión con vista a la bahía en San Francisco. Ellison, quien es aficionado a la regata, le dedicó una década y más de $100 millones a su esfuerzo para ganar la Copa de América, lo que por fin logró en febrero. Derrotó a su rival suizo Ernesto Bertarelli, gracias en parte a un trimarán con una vela principal rígida que mide más que la envergadura de un Boeing 747. Ahora, está decidiendo dónde realizar ahora la Copa y muchos dicen que será en su lugar de residencia, en San Francisco. Tiene la intención de donar el 95% de su riqueza a obras benéficas.